Страница телеграм канала bitkogan
bitkogan
47445 подписчиков
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано Сотрудничество и реклама: @ketkos Написать Евгению: @kogans ek@bitkogan.com
Входит в категории:
26.02.2021 17:02
Сегодня прыгают валюты развивающихся стран – кто вверх, кто вниз.
Китайский юань стоит на месте, южноафриканский рэнд немного укрепляется, а индийская рупия, наоборот, теряет в цене вместе с рублем и мексиканским песо.
В целом, все валюты развивающихся стран сегодня находятся под ударом. Но самое слабое звено – это, конечно, турецкая лира, уже потрепанная кризисом.
С ней происходят не самые позитивные вещи. За 5 дней лира упала на 6%: курс вырос с 7 до 7,4 лир за доллар.
Это объясняется ростом доходностей казначейских облигаций США. Инвесторы начинают потихоньку выходить из рисковых активов Турции и вкладываться в долларовые облигации.
Ситуация опасна по двум причинам:
1. Сама Турция может сильно пострадать, так как в стране все еще почти нет золотовалютных резервов и сохраняется двухзначная инфляция. Если начнется паническое бегство инвесторов из Турции, эта паника может перенестись и на другие развивающиеся страны. Кстати, на этом фоне Россия смотрится очень крепко. И если бы не санкционные опасения, рубль стоял бы как скала.
2. То, что происходит с турецкой лирой, потихоньку начинает происходить и с другими валютами развивающихся стран. И чем выше будет доходность американского госдолга, тем больше инвесторов будут выходить из EM.
Доходности казначейских облигаций сегодня немного снижаются, и их дальнейший путь пока не совсем прозрачен.
Внимательно следим за динамикой UST – она на нас отражается больше, чем кажется на первый взгляд.
@bitkogan
26.02.2021 17:02
Завтра будет опубликовано ежегодное послание Уоррена Баффета.
Его все ждут с нетерпением, ведь “оракул из Омахи” не представлял свою стратегию с мая 2020 года.
Несколько дней назад уже писал в канале про изменения в структуре портфеля г-на Баффета. Коротко напомню, что были сокращены позиции в технологических и фармацевтических компаниях, но приобретена доля в нефтедобывающей Chevron, а ранее и активы по добыче газа у Dominion Energy.
От послания инвесторы ждут его оценку произошедшим в 2020 году событиям и намеки на перспективы:
- Последствия смены американского президента для конкретных отраслей (зеленой энергетики, топливной отрасли и т.д.).
- Перспективы мировой экономики и отраслей на фоне вакцинации и отступления коронавируса.
- Оценка забега ряда активов под влиянием пользователей Reddit.
- Также в этом послании могут быть названы люди, которые займут посты Баффета и его директора Мангера в корпорации Berkshire Hathaway.
- Наибольший интерес сегодня вызывают оценки 90-летнего инвестора относительно опасений коррекции на фондовом рынке и самой горячей тематике – росту доходностей долгосрочных казначейских бумаг.
Скорее всего, “оракул из Омахи» скажет в целом позитивные вещи и отметит, что ситуация под контролем. Все-таки работа у него такая – всех успокаивать.
По поводу роста «индекса Баффета» 90-летний инвестор наверняка очень обходительно скажет, что в современных реалиях он, возможно, нуждается в пересмотрах. Несмотря на то, что многие считают господина Баффета немодным или устаревшим, все-таки человек он уважаемый и умудренный опытом. И именно его жизненный опыт я бы назвал причиной, по которой стоит прислушаться к его словам..
@bitkogan
26.02.2021 16:02
Новое интервью на YouTube канале Bitkogan.
Друзья, рад представить вашему вниманию разговор с Валерием Золотухиным.
Валерий – предприниматель и основатель инвестиционной компании IMPACT Capital, в портфеле которой акции сети пиццерий Dodo Pizza, коллаборативных роботов TECHNORED, парков развлечений Vanana Park и других быстрорастущих активов более чем на 400 млн рублей.
Обсудили:
- рынок private equity в России
- в какие стартапы стоит инвестировать
- на чем зарабатывает IMPACT Capital
- и многое другое.
Считаю тему private equity крайне интересной, потому что она не так подвержена всевозможным колебаниям и дает возможность много зарабатывать даже тогда, когда в целом на рынке царит не такая уж позитивная атмосфера.
Хочу также добавить, что рад был пообщаться с представителем нового поколения предпринимателей, которые не ноют, не клянут жизнь, не кивают на обстоятельства, но берут все в свои руки и добиваются успеха.
Планирую показывать вам больше примеров людей, которые успешно занимаются бизнесом в современной России.
Приятного просмотра!
@bitkogan
26.02.2021 14:02
Продолжаем следить за компанией «Русская Аквакультура» (AQUA RX).
Стало известно, что группа собирается в начале марта разместить 3-летние бонды на сумму 3 млрд руб. Ориентир по купонной ставке составляет 9,0-9,5% годовых.
Неоднократно писали о том, что считаем акции компании достаточно интересными (хотя и не без рисков). В принципе, аналогичные мысли приходят в голову, размышляя о бондах. То, что облигация относительно короткая – явный плюс в условиях низких ставок. Кроме того, «РуссАква» предлагает неплохой купон.
При этом вполне можно рассчитывать и на рост курсовой стоимости бондов после размещения.
Какие мы здесь видим корпоративные триггеры?
1. Финансовые результаты. В 2020 г., несмотря на весьма негативное влияние пандемии на бизнес, выручка «РуссАквы» снизится весьма незначительно. Так, по прогнозам менеджмента, она составит около 8,3 млрд руб. (в 2019 г. – 8,8 млрд руб.). При этом EBITDA, как ожидается, сохранится на уровне прошлого года – около 3,4 млрд руб. Рентабельность EBITDA может составить порядка 41%, а это достаточно высокий показатель.
2. Низкая долговая нагрузка. Чистый долг компании на конец 2020 г. может составить около 6,1 млрд руб., а его отношение к EBITDA – порядка 1,8х. Это вполне комфортный показатель.
3. Лидер российского рынка. Компания занимает около 12% локального рынка РФ и является ведущим игроком.
Что можно сказать по рискам? На наш взгляд, здесь имеем стандартный набор: рыночный риск, страновой риск, валютный риск. Кстати, рейтинговое агентство «АКРА» с учетом данных рисков недавно присвоило «РуссАкве» рейтинг ВВВ+ с прогнозом «Стабильный».
Что имеем в сухом остатке?
По нашему мнению, предстоящее размещение бондов «Русской Аквакультуры» может быть весьма интересным. Соотношение «риск/доходность», по нашим оценкам, является привлекательным.
Вполне возможно, будем участвовать.
@bitkogan
26.02.2021 13:02
Эксперты исследовательского холдинга Romir посчитали фактическую инфляцию.
По их оценкам, цены за год выросли на 18% к январю 2021. Напомню, что Росстат оценил инфляцию в 5,2%.
Как вы уже догадались, методология аналитиков Romir отличается от методологии Росстата. Они считают инфляцию не по одной и той же потребительской корзине с дешевыми товарами, а анализируют фактически сделанные россиянами покупки.
Все мы понимаем, что инфляция по методологии Росстата всегда немного занижена. Во многом это объясняется тем, что в их потребительской корзине достаточно много товаров низшей категории, которые продаются как раз за счет своей низкой цены.
Но инфляция, которая считается аналитиками Romir, напротив, завышена. Они оценивают рост цен на самые часто покупаемые товары, но именно на такие товары цены растут активнее остальных. Поэтому их потребительская корзина в качестве меры уровня цен в стране не очень подходит. Зато подходит идеально, чтобы отследить, какой рост цен больше всего ощущают россияне. И, судя по всему, ощущения не из приятных.
За 2019 год, по расчетам аналитиков Romir, инфляция была значительно меньше и составляла 7%. В этом году население ощутило более значительный рост цен из-за массы факторов. Во-первых, дешевый рубль делал импортные товары дороже. Во-вторых, нарушение цепочек поставок и массовая скупка гречки и антисептиков привели к росту цен. В-третьих, за последние пару месяцев значительно выросли мировые цены на продовольственные товары.
Пишу я все это не к тому, что инфляция слишком высокая и нашему ЦБ пора призадуматься. Регулятор тут ни на что повлиять не сможет. Пишу я, скорее, к тому, что мы сильно недооцениваем падение реальных располагаемых доходов россиян за год. По мнению Росстата, они упали на 3,5%. Но если предположить, что инфляция была 18%, то падение реальных располагаемых доходов уже составит около 17%.
Добавить нечего...
@bitkogan
26.02.2021 10:02
Друзья! Сегодня – веселый еврейский праздник Пурим.
Во-первых, он замечателен тем, что это праздник-карнавал.
Во-вторых, в этот праздник нет запрета на работу.
Самое главное. Пурим – единственный день в году, когда евреям разрешается крепко выпить. Еврейские мудрецы говорили: «Должен человек напиться в Пурим до того, чтобы не отличать слова «проклят Аман» от слов «благословен Мордехай». В эти дни пекут сладкие треугольные пирожки, их называют «ушами Амана».
В этот день можно и хорошо поесть (в этом народ традиционно весьма преуспевает), и неплохо выпить.
«В Пурим устраивают карнавальные шествия, которые должны напоминать о том, что под маской случайных стечений обстоятельств скрывается божественный замысел».
А вот этот пассаж крайне важен для нашего брата-финансиста.
В Пурим иногда происходит что-то весьма неплохое. Хотя, боюсь, Аман со мной не сильно будет согласен. Так же, как и усатый тиран, который в этот день (по лунному календарю) закончил свой жизненный путь.
Всем хорошего настроения, несмотря ни на что! И исполнения желаний.
@bitkogan